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来源:币圈小兴国
随着美国股市的大幅下跌和美联储量化宽松(QE)的开始，许多人开始出现经济问题。那么RAY DALIO的这篇文章用最简单的道理告诉你什么是经济。通过这篇文章，你可以更好的理解什么是经济，并从中得出自己的判断。同时，你也知道美联储在做什么，他为什么要这么做，以及这对未来的经济会有什么影响。
-兴国
经济是如何运转的？
很多人认为经济是很复杂很深奥的。其实经济就像一台简单的机器一样运转，只是很多人不理解这一点或者对经济的运转方式有不同看法。让我们用最通俗易懂的方式来介绍一下什么是经济。
尽管经济看起来很复杂，但它实际上是以一种简单而机械的方式运行的。经济由几个简单的组成部分和无数次重复的简单交易组成，首先由人性驱动，从而形成三种主要的经济力量。第一，生产力的提高。第二，短期债务周期。第三，长期债务周期。看到这里，这三个标题可能会让最初想了解经济的朋友望而却步。别急，先记住，后面的文章会一一回答你，继续往下看。
先说这三种力量，介绍一下如何把它们结合在一起，得到一个好的经济模型，便于我们跟踪经济走势，了解目前正在发生的事情。
先说经济最简单的部分。
成交。
经济只是无数交易的总和，交易是一件很简单的事情，无时无刻不在发生。每次买东西都是做一笔交易。在每笔交易中，买方使用货币或信用与卖方交换商品、服务或金融资产。在使用信用时，它和货币是一样的，所以把花掉的钱和信用加在一起就可以得到总支出。总支出是经济的驱动力。如果用支出额除以销量，就可以得到价格。就这么简单，就是交易是经济机器最基础的部分，所有的经济周期和动力都是由交易引起的。
所以，你理解了交易，你就理解了整个经济市场，这个市场是由买卖同一种商品的所有买卖双方组成的，比如粮食市场、汽车市场、股票市场以及其他数百万个市场。经济是由所有市场中的所有交易组成的。把所有市场的总支出和总销量加起来，就可以得到了解经济运行所需的全部信息。
就这么简单。个人、企业、银行、政府都在以上述方式进行交易，用货币和信贷交换商品、服务和金融资产。政府是最大的买家和卖家，而政府由两部分组成，深圳生活网，以及收税和花钱的中央政府和央行。中央银行控制着经济中的货币和信贷数量，因此它不同于其他买方和卖方。中央银行通过影响利率和发行更多的货币来行使这种控制。
正如我们将在下面看到的，正因为如此，中央银行在信用循环中起着重要的作用。
请注意信用。信用是经济中最重要的部分，但可能是人们最不了解的部分。他是最重要的，因为他是经济中最大和最不可预测的部分。贷款人和借款人，如果你在市场上交易，买方和卖方没有什么不同。通常情况下，出借人希望自己的钱产生比深圳生活网更多的钱，而借款人希望买一些自己目前买不起的东西，比如房子、车子或者做投资，比如创业。借贷可以满足借贷双方的需求。借款人保证偿还贷款作为本金，支付多余部分作为利息。利率高的时候贷款会减少，因为贷款变贵了，利率低的时候贷款会增加，因为贷款变便宜了。
如果借款人承诺偿还债务，且出借人认为会产生承诺的信用，则任意两个人可以通过协议用空创设该信用。信用看似简单，其实很复杂，因为信用还有其他的名字，一旦产生，马上就变成了债务。
债务是贷方的资产和借方的负债。当借款人未来偿还贷款并支付利息时，这些资产和负债就消失了，交易也就完成了。那么为什么信用如此重要呢？这是因为一旦借款人获得信贷，他就可以增加自己的支出。别忘了支出是经济的动力，因为一个人的支出就是另一个人的收入。
想想吧。你每花一块钱，另一个人就赚一块钱，你每赚一块钱，别人就必须花一块钱，所以你花得越多，别人赚得越多。如果一个人的收入增加了，他的信用也会增加，贷款人会更愿意借钱给他。信用好的借款人有两个条件，还款能力和抵押物。如果负债率高，借款人就有能力偿还。如果你不能偿还贷款，你也可以用可以出售的有价值的资产作为抵押，这样贷款人就可以放心地把钱借给他们，这样收入的增加就会增加贷款，从而增加支出。
由于一个人的支出是另一个人的收入，这将导致贷款的进一步增加和循环。这种自我驱动的模式导致经济增长，也正因为如此，经济周期才产生。
在交易中，为了得到某样东西，你不得不付出另一样东西。从长远来看，你得到多少取决于你生产多少。我们的知识随着时间逐渐增加，知识的积累会提高我们的生活水平，我们称之为生产力的提高。
一个善于创新和勤奋的人，会比那些自满和懒惰的人更快地提高生产力和生活水平，但可能不会在短期内体现出来。长期来看生产力是最重要的，但短期来看信用是最重要的。这是因为生产率的提高不会剧烈波动，所以不是经济波动的重要驱动力。但是债务是驱动力，因为我们可以通过借贷让消费超过产出，但是在还债的时候却要让消费低于产出。
债务波动有两个周期，一个周期大约持续5到8年，另一个周期大约持续75到100年。虽然大部分人都能感受到波动，但因为离波动太近，所以每天每周都在，所以通常不会觉得这是一个循环。在这一章中，我们将考察这三种主要驱动力，并观察它们如何相互作用以及它们在日常经济中的表现。如上所述，经济的起伏不取决于人们在创新或努力方面有多好，而主要取决于信贷总量。我们先想象一个没有信用的经济运行。在这种经济运行中，增加支出的唯一途径就是增加收入，所以需要增加生产率和工作量。
提高生产率是经济增长的唯一途径。由于我的支出是另一个人的收入，当我或另一个人提高生产率时，经济就会增长。如果我们观察各种交易，总结一下，会发现一条类似于生产率增长轨迹的渐变线。但是，正如我们借钱一样，我们有一个周期，这个周期不是由任何法律法规造成的，而是由人性和信用的运作方式造成的。
借贷只是提前消费。为了买你现在买不起的东西，你的支出必然会超过收入。所以，你需要借钱，本质上是为了将来向自己借钱。你给自己设定了一个未来的时间，到那个时候你的支出必须小于收入，才能还清债务，这就立刻形成了一个循环。
通常，一旦你借钱，你就创造了一个循环，对个人如此，对整个经济运行也是如此。为什么一定要懂信用？因为信用触发了一系列未来会发生的机械的、可预测的事件，这就是信用不同于货币的地方。完成交易需要钱。当你在酒吧用现金购买一瓶啤酒时，交易立即完成。但是如果你用信用买了一瓶啤酒，比如信用，你保证以后会付钱。你和酒吧一起创造了资产和负债，你用空创造了信用。只有你将来还清了债权，上述资产负债才会消失，债务才会还清，交易才会成交。
现实中，所谓的钱，其实大部分都是信用。美国的信贷总量在50万亿美元左右，而货币总量只有3万亿美元左右。别忘了，在没有信用的经济运行中，增加支出的唯一途径就是增加生产，但在有信用的经济运行中，你也可以通过借钱来增加支出。因此，有信用的经济运行可以增加支出，使收入的增长速度在短期内超过生产率的增长速度，但长期内不会。
但是请不要误会，信用不一定是坏事，只会导致周期性的变化。信用如果造成超出偿还能力的过度消费，就是不良信用，但是如果它高效地配置资源，产生收入，让你能够偿还债务，就是良性信用。比如你借钱买了一台大彩电，电视机不会给你带来任何收入来还债，但是你借钱买了一台拖拉机，用它来收获更多的庄稼，赚更多的钱，你就可以还清债务，提高生活水平。
在有信用的经济运行中，我们可以跟踪各种交易，观察信用如何带来经济增长。我给你举个例子。假设你一年挣10万美元，没有任何债务。例如，你有良好的信用，可以通过信用卡借10，000美元，所以你每年可以花110，000美元。即使你的收入只有10万美元，因为你的支出是别人的收入，另一个人就赚了11万美元。如果你可以无债一身轻地借11000美元，他可以花121000美元。即使他的年收入只有11万美元，因为他的支出是另一个人的收入，而我们可以通过跟踪各种交易看到这个过程在不断强化自己，但是别忘了，借贷形成了一个循环，会上升，最终会下降。先说短期债务周期。随着经济活动的增加，出现了扩张，这是短期债务周期的第一阶段。
支出持续增加，物价开始上涨，因为是信用导致支出增加，信用可以通过空立即产生。如果支出和收入的增长速度超过所售商品的生产速度，价格就会上涨，我们称之为通货膨胀。央行不希望通胀过高，因为会引发很多问题。央行看到物价上涨，就会提高利率。利率上升，能借到钱的人会减少，现有的负债成本也会上升，这意味着你每个月的信用卡还款会增加。随着人们减少还贷额的增长，剩余用于支出的资金会减少，所以支出速度会变慢。
但是，由于一个人的支出与另一个人的收入挂钩，人们的收入就会下降，由于支出减少，物价就会下降，我们称之为通货紧缩。当经济活动减少时，经济将进入衰退。如果衰退太严重，通货膨胀不再是问题，中央银行就会降低利率，这样经济活动就会再次加速。随着利率的降低，偿债成本的降低，借贷和支出的增加，会出现另一次经济扩张，这表明经济像机器一样运转。
在短期债务周期中，限制支出的唯一因素是借贷双方的借贷意愿。如果信贷容易获得，经济就会扩张；如果信贷不容易获得，经济就会衰退。
请注意，这个周期主要由央行控制。短期债务周期通常持续5~8年，重复几十年。但请注意，每个周期的低谷和高峰过后，经济增长和债务都超过前一个周期。为什么会这样呢？这是人造成的。人往往会借更多的钱，花更多的钱，却不喜欢还债，这是人之常情。因此，长期来看，债务的增长速度快于收入，从而形成长期的债务循环。
虽然人们的债务增加，但贷款人会提供更宽松的信贷条件。为什么？这是因为大家都认为形势很好。人们只关注最近的情况。最近情况如何？
收入一直在增加，资产价值一直在上升，股市也在蓬勃发展。现在是繁荣时期。用借来的钱购买商品、服务和金融资产是非常划算的。当人们过度借贷和消费时，泡沫就产生了。因此，虽然债务一直在增加，但收入也以类似的速度增加，从而抵消了债务。我们称债务与收入的比率为债务负担。只要收入持续上升，债务负担就能承受。与此同时，资产的价值在迅速上升，人们借了很多钱来购买资产，因为投资使得资产价格一天天上涨，人们觉得自己很富有。因此，尽管积累了大量债务，收入和资产价值的增加有助于借款人长期保持良好的信用，但这种情况显然不可能永远持续下去，也确实没有。
过去几十年，债务负担增长缓慢，使得还贷成本越来越高。在某个时候，还贷成本的增长率超过了收入，迫使人们削减支出。由于一个人的支出是另一个人的收入，收入开始下降，人们的信用降低，导致借贷减少，偿债成本不断增加，进一步减少支出，开始逆循环。此时，长期债务达到顶峰，债务负担变得过重，2008年美国、欧洲和世界其他许多地方都发生过这种情况。1989年的日本和1929年的美国也是出于同样的原因。现在，经济进入了去杠杆化时期。在去杠杆化的过程中，人们通过削减开支获得的收入下降，信用消失，资产价格下跌，银行挤兑，股市暴跌，社会紧张加剧，整个过程开始下降，形成恶性循环。
收入下降，还本付息成本增加，借款人感到吃紧。随着信用的消失和信用的枯竭，借款人再也借不到足够的钱来偿还债务。借款人想方设法填补亏空，不得不出售资产。与此同时，支出下降，抛售热潮让市场充斥着待售资产。此时股市暴跌，房地产市场崩盘，银行陷入困境。
随着资产价格的下降，借款人能够提供的抵押品价值减少，进一步降低了借款人的信用。人们觉得自己很穷，信用迅速消失，支出减少，收入减少，财富减少，信用减少，借贷减少等等。这是一个恶性循环。看起来像是衰退，不同的是降低利率救不了。在衰退中，我们可以通过降低利率来刺激放贷，但是在去杠杆化的过程中，因为利率已经很低了，接近于零，从而失去了刺激的功能，所以降低利率是行不通的。在20世纪30年代的去杠杆化过程中，美国国内利率降至零，2008年也是如此。
衰退和去杠杆化的区别在于，在去杠杆化的过程中，借款人的债务负担变得过于沉重，无法通过降低利率来缓解。贷款人意识到债务太大，无法全额偿还，借款人失去了偿付能力，抵押品也失去了价值。他们觉得自己被债务伤害很大，不想卷入更多的债务。贷方停止放贷，借方停止放贷，整个经济和个人都失去了信用。
那么应该如何应对去杠杆化呢？问题是债务负担太重，必须减轻。有四种方法可以做到这一点。
1.个人、企业和政府削减开支。
2.通过债务违约和重组减少债务。
3.财富的再分配，将财富从富人转移到穷人手中。4.最后，中央银行发行更多的货币。
这四种方法在近代史上的每一次去杠杆化过程中都被使用过。
通常，第一个措施是减少开支。我们刚刚看到，个人、企业、银行、政府都勒紧裤腰带减少开支，从而减少了债务。我们经常称之为紧缩。当借款人停止借新债，开始减少旧债的时候，你会认为深圳生活网的债务负担会减轻，但情况正好相反，支出减少，一个人的支出就是另一个人的收入，导致收入下降，收入下降的速度超过了还债的速度，所以债务负担其实更重。
我们已经看到了这种缩减开支的做法，通过紧缩造成痛苦，企业不得不削减成本，这意味着更少的工作岗位和更高的失业率，从而导致下一步和减少债务的需要。
很多借款人无法偿还贷款，借款人的债务就是贷款人的资产。如果借款人不偿还银行贷款，人们会担心银行无法归还他们的存款。于是，他们纷纷从银行提取存款，银行挤兑，个人、企业、银行拖欠债务。这种严重的经济萎缩就是萧条！抑郁症的一个主要特征是，人们发现很大一部分原本以为属于自己的财富其实并不存在。我们再以酒吧为例。当你赊账买了一瓶啤酒，你承诺将来偿还酒吧的信用，你的承诺就变成了酒吧的资产。但是如果你不信守承诺，不偿还酒吧的信用，实际上就是债务违约，那么酒吧的这个资产实际上就不值钱了，它实际上就消失了。
许多贷款人不希望他们的资产消失，他们同意债务重组。债务重组是指贷款人获得的还款减少，或者还款期限延长，或者利率低于最初约定的水平。不管怎么毁约，结果都是债务减少，贷款人希望一定程度上收回部分贷款，总比血本无归好。
债务重组使债务消失，但由于它导致收入和资产价值以更快的速度消失，债务负担继续变得越来越重。减债和减支一样痛苦，导致通货紧缩，都对中央政府有影响。因为收入和就业的减少意味着政府税收的减少，同时由于失业率的上升，中央政府需要增加支出，很多失业人员积蓄不足，需要政府的财政援助。此外，政府制定了刺激计划，增加了支出，以弥补经济活动的减少。
在去杠杆化过程中，由于政府支出超过税收，政府预算赤字飙升。你在新闻中听到的预算赤字就是这样。政府必须加税或借钱来弥补赤字，但当收入下降，很多人失业时，该向谁融资？
有钱人。因为政府需要更多的钱，大量的财富集中在少数人手里，政府自然对富人增税，以帮助在经济中重新分配财富，将财富从富人手中转移到穷人手中。陷入困境的穷人开始怨恨富人，承受经济疲软、资产贬值、增税压力的富人开始怨恨穷人。如果萧条持续下去，社会动荡就会爆发。紧张局势不仅在国家内部加剧，而且在国家之间，特别是债务国和债权国之间。这种情况会导致政治变化，有时是极端的变化。
20世纪30年代，这种局面导致希特勒上台，欧洲爆发战争，美国陷入大萧条，采取行动结束大萧条的压力与日俱增。别忘了，人们心目中的货币其实大多是信用，所以信用一旦消失，人们就没有足够的钱去消费，人们急需用钱，你必须记住谁能发行货币。央行可以。
中央银行已经把利率降低到接近于零，现在它不得不发行更多的货币。发行货币不同于削减开支、减少债务和重新分配财富，会造成通货膨胀，刺激经济。不可避免的，央行会发行更多的空货币，并用这些货币购买金融资产和国债。这种情况发生在美国大萧条时期，2008年再次爆发。当时，美国中央银行和美联储发行了超过2万亿美元。
全球其他央行都可以这么做，也发了很多钱。通过用这些钱购买金融资产，央行帮助推高了资产价格，从而提高了人们的信用。但这只帮助那些拥有金融资产的人。你看，央行可以发行货币，但是只能购买金融资产。另一方面，中央政府可以购买商品和服务，向人民发钱，但不能印钞。因此，为了刺激经济，中央银行和政府必须合作。通过购买政府债券，央行实际上是借钱给政府，使其能够运行赤字预算，并通过刺激计划和失业救济增加商品和服务支出，这增加了人们的收入和政府债务，但这种方法将减少经济中的总债务负担，这是一个非常危险的时刻。
政策制定者需要考虑四种方法来平衡地降低债务负担。为了保持稳定，他们必须平衡通货紧缩和通货膨胀。如果平衡得当，它可以带来和谐的去杠杆化。因此，去杠杆化可能是痛苦的，也可能是和谐的。
如何才能实现和谐去杠杆？去杠杆虽然难，但是有好的办法应对困难局面是好事，比杠杆阶段大量负债导致的过度失衡要好得多。在和谐去杠杆的过程中，债务-收入比例下降，经济实际上是正增长，通胀不是问题，这是通过适当的平衡实现的。为了实现适当的平衡，必须将削减支出、减少债务、财富转移和货币发行结合起来，以保持经济和社会稳定。
有人问发货币会不会增加通货膨胀？如果额外的货币抵消了信贷的下降，就不会引起通货膨胀。别忘了重要的是消费。每一美元的支出，无论是货币还是信贷，对价格的影响都是一样的。中央银行可以通过增加货币发行量来弥补损失的信贷。为了扭转局面，中央银行不仅需要促进收入的增长，还需要使收入的增长速度超过累积债务的利率。这是什么意思？
主要意思是收入必须比债务增长快。比如，我们假设一个国家正在经历去杠杆化，其债务收入比是100%，这意味着债务的数额相当于整个国家的年收入。假设这些债务的利率是2%，如果债务以2%的速度增长，而收入增长率只有1%左右，那么债务负担永远不会减轻，必须发行更多的货币才能使收入增长率超过利率。但是发钱太容易了，而且比其他方法更受欢迎，所以这种方法可能容易被滥用。关键是要避免像20世纪20年代德国去杠杆化那样发行过多的货币，那将导致恶性通货膨胀。
如果决策者得到适当的平衡和去杠杆化，过程不会那么激烈，经济增长也不会那么慢，但债务负担会降低，这就是和谐的去杠杆化。当收入增加时，借款人的信用度也会增加。一旦借款人看起来更有信用，贷款人将开始恢复贷款，债务负担最终将开始下降。当人们可以借钱时，他们可以增加消费。最后，经济开始恢复增长，债务周期长，从而进入通货再膨胀阶段。去杠杆过程如果处理不当，会很可怕，但如果处理得当，最终会解决问题。要想减轻债务负担，恢复正常的经济活动，大约需要10年甚至更长的时间，因此有“失去的十年”之说。
综上所述，经济当然比这个模型复杂一点。但是，把短期债务周期、长期债务周期和生产率增长轨迹放在一起分析，就可以得到一个很好的模型，可以清晰地看到我们的过去和现在的情况，以及未来可能的发展方向。最后，希望大家能学会三条经验法则。第一，不要让债务增长快于收入，因为债务负担最终会压垮你。第二，不要让你的收入增长快于你的生产力，因为这样最终会让你失去竞争力。
第三，尽一切努力提高生产率。因为从长远来看，生产力起着最重要的作用，所以这是我给每个人和决策者的简单建议。你可能会惊讶地发现，大多数人，包括大多数决策者，都没有给予足够的重视。这个模型对我很有用，希望对你也有用。谢谢大家。
感谢作者雷·达利奥
雷伊·达里奥，全球最大对冲基金公司桥水的创始人，被誉为金融界的乔布斯。20年来，布里奇沃特创造了年均20%以上的投资回报率，管理的基金规模超过1500亿美元，累计盈利450亿美元。
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看完这篇文章，你可能会对美国面临经济危机时美联储和政府的反应有所感触。那么，当你了解了整个经济运行过程，就不难发现，问题是人的财富，是靠集权管理的。显然，如果经济危机处理不当，货币发行被滥用，资产缩水，货币贬值，你就可能在睡梦中被一只看不见的手偷走你的财富。
这个问题很多人都看到了，但是很多普通人真的不懂，也解决不了。历史上总会有一些改变世界的人。不，一个叫中本聪的人发明了一个叫BTC的点对点电子货币系统。点对点传输意味着一个分散的支付系统，不再需要银行和政府的干预。
与法定货币相比，比特币没有集中发行者，总量限制在2100万个比特币，由网络节点计算产生。任何人都可以参与制造这2100万个比特币中的一个。硬币的发行权不再是银行和政府，而是可以在全世界流通，可以在任何联网的电脑上买卖。无论你在哪里，任何人都可以挖掘、购买、出售或收集比特币，外国人也可以参与交易。2009年1月5日，不受央行和任何金融机构控制的比特币诞生。
从比特币诞生的那一天起，它就一直备受争议。世界各地的人们对此褒贬不一。相信它的人称之为人类历史上最重要的发明之一，讨厌它的人称之为空气，一个巨大的泡沫。
看重它的人会说“没有发行方”是比特币的优势，但在传统金融从业者看来，没有发行方的货币一文不值。
比特币一路走来。今天，我们来看看各国对它的态度。
德国:2013年6月底，德国议会决定持有比特币一年以上免税后，比特币被德国财政部认定为“记账单位”，这意味着比特币在德国已被视为法定货币，可用于纳税和贸易活动。
美国:2013年8月，得克萨斯州地方法院法官阿莫斯·马赞特(Amos Mazante)在一起比特币虚拟对冲基金案件中裁定，比特币是一种货币，应受到金融法规的监管。
日本:2017年，日本政府称比特币为合法支付方式。
英国:英国央行近日发布报告:当数字货币被市场完全接受时，将威胁英国金融体系的稳定。
最后，作者不禁提醒读者比特币和其他一些数字货币的区别。
因为比特币算法是完全开源的，任何人都可以下载源代码，修改一些参数重新编译，然后创造出新的p2p数字货币。但是，这些模仿比特币的假币非常脆弱，容易受到51%的攻击。任何个人或组织，只要控制了一个p2p货币网络51%的计算能力，就可以随意操纵交易和币值，这对p2p货币将是毁灭性的打击。很多假币就是死在这个环节。比特币网络足够强大。要控制比特币网络51%的计算能力，需要的CPU/GPU数量将是天文数字，这也意味着价格操纵的成本将难以计算。
最后，希望大家能理性看待比特币创造背后的价值，而不是把目光放在眼前的比特币价格上，因为一旦参与投机，就要承担自己应该承担的投机风险。