来源：谷燕西
原文标题：全球最大公募基金vanguard在上abs测试项目的启示
作者：谷燕西
6月11日，全球最大的公募基金vanguard宣布刚刚完成了一个在上发行abs的测试项目。这个测试项目是完全模拟一个真正进行的abs项目。测试顺利完成。测试结果表明，在上进行的abs流程，时间只需要40分钟。而同样的流程按照目前的操作，则需要10到14天的时间。显然基于的abs流程比现有的流程有着明显的优越性。这样的测试结果同行业的预期一致。这样的测试结果令人高兴，但与此同时，我认为这个测试远远没有充分显示出技术能为abs业务带来改进。在这个领域能够产生的价值，要远大于这个测试所显示出来的。
首先我们先看一下这个测试项目的具体内容。这个abs产品是一个基于贷款的abs。产品的发行方是的一个非常大的abs发行方。这个abs产品的托管方式bny mellon 和state street。负责这个产品定制和销售的是花旗银行。这个产品的购买方只有一个，即vanguard。vanguard就此项目公布的信息并没有说明这个产品的具体信息，如产品规模，利率和期限等等。项目采用的底层技术是公司symbiont提供的其分布式记账技术。vanguard一直在同symbiont合作，在其技术基础之上开发应用。
基于以上信息，我们可以看出，这是一个非常小规模的abs项目。这是因为只有一个买家，也就是vanguard。当然了，鉴于vanguard的体量，即使是它一个买家，这个abs的产品的规模也不会太校但不管这个产品的规模具体是多少，这个产品只有一家购买方这个事实依然表明这个abs产品是一个比较简单，规模有限的产品。另外，鉴于参与的公司都是华尔街的知名公司，因此它们之间的合作也应该是很长时间了，它们彼此之间的信任程度因此也会很高。
那么基于以上信息，利用技术能在哪些方面能给abs业务带来更大的收益呢？
首先，可以将这个资产包做成更小的标准的数字金融产品。我们都知道，可以在上把一个金融产品细分为多个更小的标准单位进行流通。这个项目中的abs产品显然只有一份，它直接卖给了vanguard。别的结构或者个人因此就无法参与这个产品的购买。这个abs的销售过程实际上是在产品发行方和购买方之间直接沟通谈成的。这样的交易方式就对产品的规模有要求，否则交易成本就相对过高。正是因为这个原因，所以目前abs的产品的规模依然需要较高。因此，能够流通的产品的数量因此就有限制。
第二，如果基于技术将abs产品做成更小的单元进行销售，能够参与的投资者就会更多。由于技术能够提供数字资产的存储，流通和交易，因此普通投资者就可以非常便捷地以低成本的方式购买abs产品，能够获得此前只有金融机构才能获得收益。这就是进一步地实现了普惠金融。
第三，abs的产品购买可以通过来完成。技术支持交易即结算的dvp模式。也就是我们通常所说的一手交钱，一手交货。在cbdc发行流通之后，abs的产品交易可以在链上直接用进行交易。这样的交易结算流程的效率和成本就优于现有的流程。现有的机构之间的交易一定是通过第三方清算结算公司来完成。这对交易双方来说都是潜在成本。另外，由于资金和资产的在途时间，这就给交易双方带来了市场风险。基于的dvp模式就可以完全避免这些问题。
综上所述，基于开展的abs业务应该能比这个测试项目显示出的优点更多。期待着行业中此方面有进一步的测试，甚至是实际的运营。